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光大期货:锡一季度消费转弱 二季度预期国内供需过剩逐步显现

分类:大发游戏中心官网 作者:admin 来源:未知 发布:2022-04-15 23:04
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  1. 供应:①1-2月,国内累计供应锡矿2.88万吨,同比增加32%。SMM调研数据显示2月精炼锡产量12360吨,环比减少9%,同比增加4.5%。3月华锡检修持续,预计将在4月中旬左右完全复产,云赣地区冶炼厂生产正常,并且预期将受益于缅甸进口矿量增幅巨大,冶炼开工上行。原计划于3月到货的部分进口锡锭,因为上海疫情,影响船只到港、清关节奏,整个3月进口量仅有百吨水平,而且集中于广东到港。3月国内进口盈利大增,但因海外锡锭现货询价渠道不畅,贸易商渠道仍有阻滞,4月进口量约在3000-4000吨左右。②海外,2月印尼供应恢复正常,马来西亚MSC预计开始逐步爬产,出口量稳增,但泰国在进口锡矿量基本正常下,出口转降。

  2. 需求:①1-2月,国内集成电路数据的同比走差,主要因为去年同期基数过高。目前下游的开工还未见显著下滑,但是应保持对电子焊锡后期消费的紧密跟踪。光伏电池组件需求受益于国内外装机大增,产量大幅增长39%。镀锡板国内产量走低,但海外因钢材价格高位,出口需求仍有支撑。因国内房地产走弱,与之相关的后周期行业PVC、浮法玻璃需求亦走弱。②1月,美国进口精锡4566吨,同比增加101%,环比增加6%,美国精锡进口量仍处在高位且环比正增长状态。但总体美国地区现货premium报价平稳,一季度报价几无波动。美中现货premium报至2400-2800美元/吨、巴尔的摩现货premium报至2200-2600美元/吨。LME北美库存由年初的零库存涨至175吨,虽绝对库存水平极低,但亦能说明当地需求已无去年下半年那么紧张。

  3. 库存:LME 0-3 premium在国内进口盈利吸引下重新回到1000美元/吨以上水平,近期仓单主要注销出库地是马来西亚。截止3月底,LME库存较上月增加80吨至2345吨,上期所库存减少830吨至2106吨,国内社会库存减少1507吨至2789吨(未包含进口锡库存)。

  4. 观点:由于进口盈利过高,2季度进口锡的流入将施压于需求,而需求端2季度初受疫情影响,尚未看到上行迹象,天天长牌游戏下载;但考虑到目前下游原料库存较低,加之国内库存处于低位,后续随着物流逐步恢复,预计下游补库的意愿较强,料锡价维持高位震荡走势;内外套利方面,LME库存注销仓单逐步增加且调期费回到900美金以上,后续待国内看到小幅累库后,内外比价将逐步下修。

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